國產(chǎn)激光雷達(dá)三巨頭，市值手捧正式會師港交所。億李

12月10日，斌造國產(chǎn)激光雷達(dá)廠商圖達(dá)通以De-SPAC（特殊目的車順出收購公司）模式正式登陸港交所，成為繼獅騰控股、市值手捧找鋼集團(tuán)之后，億李第三家以此方式上市的斌造公司。也與此前上市的車順出激光雷達(dá)巨頭禾賽科技、速騰聚創(chuàng)，市值手捧來到新的億李競爭階段。

此次上市，斌造圖達(dá)通募集總計約10.3億港元，車順出在本次并購交易中，市值手捧圖達(dá)通的億李議定估值為117億港元。上市首日，斌造圖達(dá)通股價一度漲超60%，截至收盤，圖達(dá)通報13.3港元/股，漲33%，總市值180.91億港元。

來源：百度股市通截圖

同其他激光雷達(dá)廠商相比，圖達(dá)通的上市之路稍顯曲折。2023年，圖達(dá)通籌備納斯達(dá)克上市未果，之后將目光轉(zhuǎn)向港交所。在圖達(dá)通的九年創(chuàng)業(yè)歷程中，離不開創(chuàng)始人鮑君威，也與背后的蔚來有著千絲萬縷關(guān)聯(lián)。

圖達(dá)通在上市前已經(jīng)成長為一只估值超百億的超級獨(dú)角獸，而蔚來也在其融資歷程中一路加持。蔚來不僅是圖達(dá)通的最大外部股東，也構(gòu)成了圖達(dá)通營收蛋糕中最大的組成部分。

北大校友聯(lián)手，干出一個IPO

圖達(dá)通的創(chuàng)始人鮑君威是一位連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，也是一位技術(shù)大牛。

據(jù)悉，鮑君威于1996年畢業(yè)于北大物理系，之后赴加州伯克利分校的電子工程專業(yè)攻讀碩士、博士學(xué)位。讀博期間，鮑君威和兩位師兄一起開發(fā)了被稱為“顯微光學(xué)雷達(dá)”的Scatterometry技術(shù)，同時創(chuàng)辦了TimbreTechnologies。

2001年2月，鮑君威的首次創(chuàng)業(yè)被當(dāng)時世界第二大半導(dǎo)體公司Tokyo Electron（東電電子）收購，此后，鮑君威在Tokyo Electron一直做到了負(fù)責(zé)技術(shù)與工程的副總裁。

2014年，百度美國研發(fā)中心擴(kuò)張，鮑君威加盟百度，負(fù)責(zé)開發(fā)大規(guī)模數(shù)據(jù)中心硬件加速及高性能網(wǎng)絡(luò)，并在2015年底加入百度自動駕駛事業(yè)部，負(fù)責(zé)車載計算系統(tǒng)及傳感器團(tuán)隊(duì)。2016年，鮑君威和同事并且同為北大校友的李義民一起辭職創(chuàng)業(yè)——做了同許多百度自動駕駛出身的技術(shù)大佬一樣的選擇。

圖達(dá)通創(chuàng)立時，即使面對行業(yè)發(fā)展前期的諸多不確定性，但在資本市場上，圖達(dá)通仍深受青睞。據(jù)招股書，成立至今，圖達(dá)通共完成了五輪融資，背后投資方包括蔚來、高榕創(chuàng)投、淡馬錫、BAI資本、愉悅資本、順為資本、斯道資本、國泰君安創(chuàng)投等。在2023年底的D系列融資完成后，圖達(dá)通估值達(dá)到13.96億美元，約合人民幣100億元。

此外，在本次De-SPAC上市中引入了黃山建投、富策集團(tuán)及華蓋資本三位PIPE投資者累計約5.531億港元的投資。

前期有了資本的加持，圖達(dá)通進(jìn)入了重要的資金投入階段，開始試水激光雷達(dá)市場。彼時激光雷達(dá)市場剛剛出現(xiàn)關(guān)于產(chǎn)品技術(shù)路線的選擇，許多同行選擇905nm產(chǎn)品，圖達(dá)通則選擇可以滿足更長距離探測需求的1550nm產(chǎn)品，但“一寸長一寸強(qiáng)”也意味著更多的投入。

對于技術(shù)路線的選擇，圖達(dá)通并非不懂得變通。2018年，即公司創(chuàng)立的兩年后，圖達(dá)通發(fā)布首款超遠(yuǎn)距離圖像級激光雷達(dá)解決方案系列－獵豹，其為首款非汽車激光雷達(dá)解決方案。2020年，圖達(dá)通推出了超遠(yuǎn)距激光雷達(dá)獵鷹系列。而在遠(yuǎn)距離或?qū)捯晥鼋翘綔y方面，圖達(dá)通在靈雀系列激光雷達(dá)解決方案中戰(zhàn)略性地選擇了905 nm系統(tǒng)，用于城市中低速的前視及側(cè)視應(yīng)用場景。

作為全球第一家實(shí)現(xiàn)1550nm高性能路線規(guī)模化量產(chǎn)的企業(yè)，圖達(dá)通同時具備905nm高性價比路線規(guī)?；慨a(chǎn)能力，構(gòu)建了覆蓋從高端到主流市場的完整產(chǎn)品矩陣。其中，基于1550nm平臺的“獵鷹”系列，憑借超過60萬臺的大規(guī)模交付成績。

如今的圖達(dá)通成為國產(chǎn)激光雷達(dá)市場的頭部供應(yīng)商。根據(jù)灼識咨詢的資料，2024年圖達(dá)通交付總計約230000臺車規(guī)級激光雷達(dá)，按ADAS激光雷達(dá)解決方案銷售收入計全球排名第四，市場份額為12.8%。

隨著圖達(dá)通的借殼上市，也昭示著創(chuàng)始人鮑君威的二次創(chuàng)業(yè)到達(dá)新的里程碑。根據(jù)股權(quán)結(jié)構(gòu)，上市前，鮑君威直接持股比例為16.64%，李義民持股比例為2.22%。

機(jī)構(gòu)股東中，蔚來創(chuàng)始人李斌旗下基金HonourKey Limited持股為9.15%，為最大外部投資人，淡馬錫旗下Dahlia Investments PTE持股為4.82%，ERVC Technology IV LP、Banyan Partners Fund II, L.P.分別持股為4.19%。

捆綁蔚來，躋身激光雷達(dá)行業(yè)巨頭

即便行業(yè)爆發(fā)，仍然緩解不了激光雷達(dá)賽道的競爭激烈情況。

在上市前夕，圖達(dá)通遭遇了激光雷達(dá)廠商禾賽科技的專利狙擊，其905nm產(chǎn)品靈雀E1X產(chǎn)品被指侵權(quán)，禾賽要求賠償1980萬。但圖達(dá)通在招股書中稱：該等申索并無理據(jù)，且訴訟顧問已告知，該申索勝訴的可能性不太高。截至最后實(shí)際可行日期，訴訟尚未進(jìn)入實(shí)質(zhì)聆訊階段，且我們正積極準(zhǔn)備抗辯。

此次訴訟的直接原因是技術(shù)路線的選擇。圖達(dá)通最初堅定的1550nm產(chǎn)品的成本問題，導(dǎo)致圖達(dá)通無法觸及主流汽車市場，因此在后來激光雷達(dá)市場爆發(fā)后，905nm產(chǎn)品得到了主流車企的青睞，巨大的市場空間提升了905nm產(chǎn)品的時代影響力。

靈雀E1X則是圖達(dá)通布局905nm產(chǎn)品，進(jìn)軍主流市場的重要布局。招股書顯示，作為905 nm激光雷達(dá)市場的新加入者，2024年按中國的905 nm ADAS激光雷達(dá)解決方案銷售收入計，圖達(dá)通全球排名第五。

圖達(dá)通是全球第一家實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)上車的激光雷達(dá)公司，這樣的商業(yè)化里程碑，離不開蔚來的支持。

2021年1月，蔚來在NIO Day上發(fā)布首款智能電動轎車ET7，宣布搭載由圖達(dá)通與蔚來合作開發(fā)的1550nm超遠(yuǎn)距離高精度激光雷達(dá)產(chǎn)品獵鷹系列。這也成為圖達(dá)通商業(yè)化發(fā)展的重要節(jié)點(diǎn)。早期有了蔚來的支持，圖達(dá)通2023年的出貨量超過15萬臺?，系2023年乘用車激光雷達(dá)解決方案銷售收入全球排名第一的企業(yè)。

在圖達(dá)通的905nm產(chǎn)品布局中，其首款產(chǎn)品靈雀W，在2024年12月21日蔚來ET9上市時，作為副激光雷達(dá)實(shí)現(xiàn)前裝量產(chǎn)交付。

從蔚來ET7首發(fā)搭載1550nm超遠(yuǎn)距激光雷達(dá)，到如今蔚來NT2.0平臺9款車型實(shí)現(xiàn)全面標(biāo)配，并且圖達(dá)通在截至最后實(shí)際可行日期為蔚來激光雷達(dá)解決方案的唯一供應(yīng)商。

蔚來與圖達(dá)通的綁定關(guān)系不止如此。2018年8月，蔚來資本領(lǐng)投圖達(dá)通A輪融資，之后又連續(xù)多輪投資支持，才成為圖達(dá)通的最大外部投資人。

在業(yè)績上，據(jù)圖達(dá)通招股書顯示，2022年、2023年、2024年及2025年前5個月，圖達(dá)通營收分別為6630.2萬美元、1.21億萬美元、1.60億美元及2529.6萬美元，期內(nèi)虧損分別為1.88億美元、2,19億美元、3.98億美元及1481.3萬美元。在產(chǎn)品構(gòu)成中，主要產(chǎn)品獵鷹及靈雀系列合共分別占總收入的98.1%、98.1%、99.5%、99.5%及99.2%。

作為蔚來的激光雷達(dá)解決方案獨(dú)家供應(yīng)方，圖達(dá)通來自蔚來的收入比例可見雙方合作深度。招股書顯示，在2022年、2023年、2024年及2025年前5個月分別貢獻(xiàn)收入5880萬美元、10980萬美元、14610萬美元及4480萬美元，占同期總收入的88.7%、90.6%、91.6%及86.2%。

蔚來在造車過程中，讓圖達(dá)通在激光雷達(dá)賽道殺出了一條血路。如今激光雷達(dá)的滲透還在初期，圖達(dá)通的卡位賽已經(jīng)出線，不過上市之后，圖達(dá)通的未來面對的仍將是一個壓力重重的競爭格局。

(責(zé)任編輯：時尚)