估值過(guò)高、圍繞芯片迅速貶值，泡沫以及來(lái)自美國(guó)以外的擔(dān)憂(yōu)都被威脅，這些因素共同構(gòu)成了當(dāng)前圍繞人工智能（AI）泡沫擔(dān)憂(yōu)的分析理由，但就現(xiàn)在來(lái)看，師解釋幾個(gè)“聲音最響亮”的圍繞理由可能被夸大了。

投資研究公司Alpine Macro首席量化策略師Henry Wu最新表示，泡沫投資者可以暫時(shí)放下對(duì)人工智能熱潮可能受挫的擔(dān)憂(yōu)都被最壞擔(dān)憂(yōu)。他指出，分析GPU貶值、師解釋資本支出和“領(lǐng)頭羊”變化暫時(shí)不會(huì)破壞這場(chǎng)盛宴，圍繞投資者應(yīng)該跳出這些擔(dān)憂(yōu)向外看看。泡沫

“到目前為止，擔(dān)憂(yōu)都被這些風(fēng)險(xiǎn)是分析可控的，不會(huì)破壞人工智能的師解釋發(fā)展。我們繼續(xù)看到人工智能技術(shù)堆棧的‘瓶頸層’表現(xiàn)優(yōu)異，它們是不可替代的供應(yīng)鏈組成部分，擁有強(qiáng)大的技術(shù)護(hù)城河和極高的市場(chǎng)集中度。”他補(bǔ)充說(shuō)。

Wu和他的團(tuán)隊(duì)重點(diǎn)探討了以下三個(gè)問(wèn)題：

人工智能資本支出對(duì)投資者來(lái)說(shuō)是一種風(fēng)險(xiǎn)嗎？

人工智能芯片是否會(huì)貶值過(guò)快？

市場(chǎng)是否即將迎來(lái)下一個(gè)DeepSeek時(shí)刻？

他們認(rèn)為，這三個(gè)問(wèn)題的答案都是否定的。這位策略師表示，人工智能資本支出在過(guò)去一年大幅增加。雖然這可能會(huì)引發(fā)一些對(duì)過(guò)度投資的擔(dān)憂(yōu)，但他認(rèn)為，這并不意味著市場(chǎng)正接近峰值。

“像谷歌和英偉達(dá)這樣的大型超大規(guī)模企業(yè)競(jìng)相制定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，并引導(dǎo)人工智能的發(fā)展方向。投資于客戶(hù)和供應(yīng)商，可以確保技術(shù)路線(xiàn)圖與其生態(tài)系統(tǒng)更緊密地結(jié)合在一起。”他補(bǔ)充說(shuō)。

Wu還指出，盡管對(duì)人工智能芯片貶值的擔(dān)憂(yōu)仍然普遍存在，但他認(rèn)為這種擔(dān)憂(yōu)同樣被夸大了。他強(qiáng)調(diào)了美國(guó)和海外不斷增長(zhǎng)的需求，特別是來(lái)自中國(guó)蓬勃發(fā)展的人工智能市場(chǎng)的需求。

他指出，舊的人工智能芯片的效用不會(huì)因?yàn)樾滦酒耐瞥龆陆?，但價(jià)格會(huì)隨著供應(yīng)的增加而下降。在他看來(lái)，人工智能芯片供應(yīng)的增加意味著生產(chǎn)率的增長(zhǎng)快于預(yù)期，這應(yīng)該被投資者視為一個(gè)積極的因素。

“更快的產(chǎn)品周期也意味著更快的生產(chǎn)率提高。新芯片只會(huì)有重大改進(jìn)，”他說(shuō)。

Wu的最后一個(gè)問(wèn)題集中在來(lái)自國(guó)外的威脅上，并特別提到了一月份顛覆市場(chǎng)的DeepSeek。從那以后，投資者一直擔(dān)心更便宜的人工智能模型會(huì)再次搶占美國(guó)投資者的市場(chǎng)，但Wu表示，這一點(diǎn)也應(yīng)該暫時(shí)擱置一邊。

“我們認(rèn)為，這些意想不到的技術(shù)飛躍對(duì)人工智能的進(jìn)步是一個(gè)積極的因素，隨之而來(lái)的洗牌是買(mǎi)入機(jī)會(huì)。這些進(jìn)步將很快被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手模仿，從而提高整個(gè)生態(tài)系統(tǒng)的生產(chǎn)率。”他補(bǔ)充道。

最后，Wu總結(jié)說(shuō)，他的團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)人工智能交易將在未來(lái)一年克服這些擔(dān)憂(yōu)。他們建議投資者在2026年優(yōu)先考慮實(shí)物投資，例如光刻和先進(jìn)邏輯制造等領(lǐng)域，以期獲得人工智能領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。

(責(zé)任編輯：焦點(diǎn))